3月5日，泰合健康（000790，SZ）披露2017年年報，期內公司營收微增，但歸屬于上市公司股東的凈利潤暴漲逾100%。但背后，利潤最大貢獻為出讓子公司股權——并一同出讓了一宗土地的使用權所致，公司扣非凈利潤錄得1216萬元，同比還下降66.48%。
2017年底，泰合健康曾否認“出讓土地”是為突擊調節利潤，而稱是為上市公司核心業務提供充足資金支持，以搶占未來醫藥市場發展制高點。
而在醫藥主業方面，曾引發關注的利卡汀多年來市場銷售情況不如預期，此外泰合健康旗下一款在研項目也面臨研究不確定性。
賣“子”貢獻超八成凈利
泰合健康2017年報顯示，公司于報告期內錄得營收5.91億元，同比微增2.74%；實現歸屬于上市公司股東凈利潤近1.72億元，同比增長108.09%。
泰合健康雖凈利潤亮眼，但其中包含賣地所得。2017年底，泰合健康將子公司業康置業100%股權作價4.3億元出售，通過本交易也賣出了一宗住宅兼商服用地。
泰合健康2017年報顯示，盤活該宗土地最終實現凈利潤1.47億元，約占公司凈利總額的86%。同時，公司還于報告期收到政府補助約712萬元。
但扣非后，泰合健康凈利僅有1216萬元，同比下降66.48%。其經營活動產生的現金流量凈額約為負3042萬元，同比下滑158.96%。
主營業務方面，現代中藥產業是泰合健康唯一營收上漲的板塊。該領域實現營收4.98億元，同比增長13.56%，但凈利潤同比下滑29.41%。
在研產品出現不確定性
華神集團（泰合健康前身）2001年以3650萬元受讓第四軍醫大學的“碘[ 131I]肝癌單抗注射液”項目并成功研制出“抗癌藥”利卡汀。該利好讓華神集團一度深受機構與股民追捧，股價一路暴漲。
但泰合健康2017年報顯示，該年度，負責生產銷售利卡汀的子公司華神生物僅實現營收約909萬元，凈利虧損約923萬元。而從2014年以來，華神生物已3年連虧。同時，華神生物凈資產在2016與2017年均呈負數，去年末凈資產為負1941萬元。
利卡汀曾被寄予厚望為“明日之星”，但為何難達業績預期？一份由西南證券于2014年撰寫的研報顯示，利卡汀使用條件限制性很強，需采用訂單式生產且使用方必須具備核素藥品的使用資質；小放射劑量利卡汀雖可打破用藥制約，但其臨床試驗還需更大樣本的臨床數據才能完成。而這個本該在2015年底結束的小劑量利卡汀研究項目，在該年中就被提前終止。
在2017年報中，泰合健康表示，將堅持持續推廣利卡汀和盤活資源并行。深入思考利卡汀推廣方案，加強與各利卡汀中心的合作。
此外，泰合健康生物制藥產業在研產品“凍干滴眼用重組人表皮生長因子”的情況外界也頗為關注。
泰合健康在2017年報中表示，由于該項目能否形成預期研究成果存不確定性，故將前期預付的1600萬元技術轉讓款調整至其他應收款，并全額計提壞賬準備。
這意味著什么？3月6日日下午，《每日經濟新聞》記者將相關問題發至泰合健康副總裁李小平的手機，但截至發稿時，未獲對方回復。
中西成藥業務方面，2017年，公司中西成藥產品收入占公司總營收的84.26%。但上游原材料價格也在上漲，并直接影響著中西成藥產品的效益。2017年，泰合健康醫藥制造業營業成本同比上升29.79%，毛利率相應下滑。公司在年報中也表示，上游中藥材市場價格進入新一輪增長周期，原材料采購成本持續上升，多因素疊加可能進一步增加公司營運成本。（來源：醫藥網）
